Por qué odian a Judy

By: Doug French

La dama de Trump que espera a la Reserva Federal, Judy Shelton, está perdiendo el apoyo de los republicanos cada día. El Washington Post desató a su columnista más atractiva, Catherine Rampell, para acabar con la Sra. Shelton, cuya principal negativa es su pasado apoyo al patrón oro, y su cuestionamiento de la necesidad del banco central en absoluto.

Los seguidores de la Escuela austriaca de economía han estado locos por Shelton por esas mismas razones, pero, la Sra. Rampell describe al nominado de la Reserva Federal como «un charlatán partidario demostrablemente no calificado».

La Sra. Rampell afirma que un patrón oro «podría ser popular entre la franja de la derecha, pero fue abandonado en todo el mundo hace mucho tiempo y sigue siendo rechazado casi unánimemente por los economistas». Por buenas razones, entre ellas que los precios del oro son volátiles. Vincular el dólar al oro también puede restringir la liquidez cuando la economía más lo necesita, como ocurrió durante la Gran Depresión».

Se olvida que la Gran depresión fue inevitable dado el auge que la Fed creó en los años anteriores. «El Sistema de la Reserva Federal lanzó un nuevo estallido de inflación en 1927», escribió Hans F. Sennholz, «el resultado fue que el total de la moneda fuera de los bancos más los depósitos a la vista y a plazo en los Estados Unidos aumentó de 44.51 mil millones de dólares a finales de junio de 1924, a 55.17 mil millones de dólares en 1929. El volumen de las hipotecas agrícolas y urbanas aumentó de 16.800 millones de dólares en 1921 a 27.100 millones de dólares en 1929. Se produjeron aumentos similares en el endeudamiento industrial, financiero y de los gobiernos estatales y locales. Esta expansión del dinero y el crédito fue acompañada por un rápido aumento de los precios de los bienes raíces y las acciones. Los precios de los valores industriales, según el índice de acciones ordinarias de Standard & Poor’s, subieron de 59,4 en junio de 1922 a 195,2 en septiembre de 1929. Las acciones de los ferrocarriles subieron de 189,2 a 446,0, mientras que los servicios públicos subieron de 82,0 a 375,1».

Lo que antes se denominaba pánico, luego depresión y ahora recesión es la curación de la economía de los auges inflacionarios y especulativos que conducen a la malinversión y a peligrosas distorsiones económicas. «La recesión resultante es un período de reparación y reajuste. Los precios y los costes se ajustan de nuevo a las elecciones y preferencias de los consumidores», explicó Sennholz.

Como escribe la Sra. Rampell, los economistas de hoy, formados en el moderno marco keynesiano, creen que las correcciones no están permitidas y que la malinversión debería estar permitida por dinero barato para siempre, con el resultado de que las empresas zombies desperdicien un capital precioso. El capitalismo requiere de éxito y fracaso. Un vínculo del oro al dólar mantiene al gobierno y a las empresas privadas bajo control.

«La confirmación de Shelton podría representar un punto de no retorno por corromper la misión y la funcionalidad de la Reserva Federal», escribe Rampell, «y destruir cualquier resolución bipartidista que quedara para no hundir la economía en beneficio político».

En su libro Money of the Mind: Borrowing and Lending in America from the Civil War to Michael Milken, Jim Grant escribió, «las fuerzas pro-Sistema de Reserva Federal habían prometido mantener el patrón oro y defender los nuevos billetes de la Reserva Federal contra la bien observada tendencia a la depreciación de las monedas respaldadas por el gobierno».

Elihu Root, senador Republicano de Nueva York, habló elocuentemente y en profundidad contra la Ley de la Reserva Federal con su principal argumento de que el banco central podría ser inflacionario. Aunque no tenía que serlo, insistió en que lo sería. Los partidarios de la Fed afirmaron que el país sería afortunado de tener una moneda «elástica». «Root replicó que sería más bien un crecimiento “expansivo” y sin contracción», escribió Grant.

El senador Root era más previsor de lo que soñaba. La Sra. Shelton podría aportar un poco de sabiduría histórica a los argumentos del edificio Eccles.

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